红旗连锁：涨停彰显线下渠道价值

红旗连锁日K线图

■本报记者 舒娅疆 实习生 杨颖

经历了近3个月的震荡调整，红旗连锁（002697）在二级市场上终于迎来了转机。《金融投资报》记者注意到，自5月24日、5月25日、5月26日连续三天小阳线之后，5月31日，红旗连锁再度发力以涨停板报收，股价收于6.09元，涨幅9.93%。而红旗连锁在大盘冲高回落过程中收获的涨停板，自然也引发了市场关注。

广发证券分析师洪涛认为，尽管红旗连锁短期业绩承压，但公司是成都社区便利店连锁龙头，品牌深入人心。公司依托线下密集的网点，开展彩票、代售、水电费代收等六十多项便民增值业务，将贡献业绩增量，未来还将融入更多服务，打造社区O2O平台。

新零售概念股集体受宠

在此次收获涨停板之前，红旗连锁股价已经低迷了数月。Wind资讯统计结果显示，从以9.25元创下年内高点的1月11日起计算，截至5月23日，公司股价区间累计跌幅达到40.15%。不过，端午节前连续3个交易日的小幅上涨和节后首个交易日的涨停板，仿佛给了对公司股价走势抱有期待的投资者一线希望。

从盘面来看，5月31日，红旗连锁股价以5.70元高开，随后震荡向上，早盘9:49左右，获数笔大单买入；之后没多久，股价便牢牢封住了涨停板。《金融投资报》记者注意到，红旗连锁此番股价涨停，被认为是受益于A股市场上新零售概念股的集体拉升。5月29日，在香港上市的联华超市发布公告称，其股东上海易果电子商务拟将所持有的联华超市18%的内资股出售给阿里巴巴，阿里巴巴将成为联华超市第二大股东。此事被认为是引发5月31日A股多家新零售概念股集体爆发的导火索。盘面显示，除了红旗连锁以外，华联综超、上海九百、杭州解百、百联股份、三江购物等公司也纷纷涨停。

申万宏源分析师王俊杰认为，此次收购联华超市股权，已经是阿里继入股银泰、苏宁、三江购物之后的第四次和线下零售公司的股权合作。阿里之所以迫切入股线下零售企业，表明线上的流量红利正在加速衰减，线下零售企业的渠道价值正在逐步体现。

截至2016年年底，红旗连锁经营门店数量已达到2704家。发达的线下连锁门店网络，被认为或是公司吸引资金的原因之一。

进一步拓展增值业务

从业绩来看，红旗连锁2016年和2017年一季度分别盈利1.44亿元和3926万元，盈利能力尚佳，其投资潜力也受到部分分析人士的关注和期待。

招商证券分析师许荣聪表示，红旗连锁自2015年开始门店扩张步伐明显加快。在此背景下，公司毛利率和净利润存在明显剪刀差。许荣聪认为，公司毛利率增长主要由于议价能力提升和增值服务拓展；净利率下降主要受销售费用率和投资收益影响，而未来毛利率与净利率均有进一步上升空间。“随着公司规模的进一步扩张，产生规模和增值业务的进一步拓展，公司毛利率仍有小幅上涨空间。而新开和新收购门店的逐渐培育成熟和新网银行的开业，都将使公司净利率有所回升。与2015年之前对比，净利率向上预计有2个百分点的空间。借助三四线消费升级大趋势和自身在四川市场的龙头地位，红旗连锁便利店业态发展仍有广阔的空间，便民增值服务、金融等领域也有望给公司贡献多元化收益。”许荣聪表示。

广发证券分析师洪涛则认为，尽管红旗连锁短期业绩承压，但公司是成都社区便利店连锁龙头，品牌深入人心。公司依托线下密集的网点，开展彩票、代售、水电费代收等六十多项便民增值业务，将贡献业绩增量，未来还将融入更多服务，打造社区O2O平台。

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