美国一季度GDP创新低却不用悲观？

美国第一季度增速仅0.7%（初值），创三年新低。此前的去年四季度，美国经济的增速为2.1%。据彭博社调查，经济学家对今年第一季经济增长率的平均预期为1%。

为何无需对美国二季度经济走势悲观？

诺亚研究认为：1.统计方法来看，美国一季度GDP或由于季度调整方式被低估，后续存在上调可能；2. 微观层面，美国私人部门经济结构在改善中；3. 软数据普遍乐观（情绪指数、调研问卷），从亚特兰大和纽约联储的预测模型来看二季度经济反弹概率较大。 4. 特朗普税改方案提出，后续如若实施对经济影响正面。

二、美国经济不及预期有何影响？

2.1 对美联储加息步伐影响：一季度经济数据对美联储决策影响不大

那么近期表现不及“预期”的经济数据会不会减缓美联储的步伐呢？诺亚研究认为本次数据对6月份美国联储决定是否加息的影响较小。因为一季度各项数据出现背离，一季度GDP或面临上修可能。并且近期美国就业和通胀非常趋近联储目标，所以尽管一季度GDP数据并不理想，但其对6月份美联储决策的影响有限。

2.2 对美国股市影响，维持美股中性看法

根据诺亚香港的最新研究观点，整体上全球未来半年政治和政策风险下降，投资回归基本面-企业盈利和所在国家货币财政政策上。目前美股再创新高，以半年投资期来看，诺亚香港维持美股中性看法：一方面，税制改革及放宽监管应有利市场发展，但政策推出的时间及实施细节尚未明朗。股票估值有所提升。诺亚香港看好价值型股票、金融股、个别医疗保健股、股利成长股及页岩油企业股票。

齐雯余茜雯

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