钱紧！今年6家中小房企上市谋“输血”

继2018年之后，2019年也是中小房企的上市大年。据新京报记者统计，截至目前，年内已经有6家房企成功上市，分别为德信中国、银城国际、中梁控股、天保集团、新力控股、景业名邦。安徽三巽、港龙地产、汇景控股、大唐地产等正排队上市中，奥山控股、海伦堡地产的上市申请二度失效，万创国际的第四次上市显示“被拒绝”状态。

如同陷入资金链危机的房企断臂求生一般，今年赴港上市的中小房企，普遍的认购不足、开盘遇冷、市值低估，堪称以“割肉”求输血。在市场下行的当下，借助IPO打开融资闸门是中小房企求生的主要路径，通过借新还旧，赢取时间，以期穿越周期。

据记者统计，上市的6家房企中，募集资金最高不过30亿港元，最低不超5亿港元，仅相当于上市房企资本市场的一次常规融资额度。其中，募集资金最低的是天保集团上市所得款项净额约为4.17亿港元，银城国际全球发售的股份数目约3.54亿股，募集资金净额位7.705亿港元。即便是top30房企的中梁控股，其募集资金也仅有27.73亿港元。

招股阶段认购不足在今年上市房企中也多有发生。德信中国计划发售5.32亿股股份，其中10%作公开发售，90%为国际配售，招股结果显示，香港部分公开认购不足，最终导致国际配售提升为总计划的96.8%。银城国际由于香港公开发售获认购不足，2094万股发售股份由香港公开发售重新分配至国际发售。天保集团、新力控股同样遭遇香港部分认购不足的发售股份重新分配至国际发售。

事实上，近几年，是因估值逻辑、投资者结构等多重因素，香港资本市场对内房股的投资态度甚为谨慎，这使得很多内房股的股价与市值被低估。58安居客房产研究院分院院长张波表示，在融资不利的情况下，不少中小房企将上市视为融资的“救命稻草”，殊不知这“稻草”本身也并非含金量十足，不少企业往往定价偏低，直接影响到实际融资效果。

今年下半年以来，房地产融资政策多次被收紧，在销售去化率下降的情况下，房企的生存处境愈发艰难，连华夏幸福、泰禾集团这样的品牌房企都能遭遇资金链危机，ST银亿、三盛宏业、福晟地产、颐和地产、华业资本等上市中小房企相继倒下，更何况那些未上市、融资渠道单一的中小房企呢？所承受的资金链压力更大。这也正是内房股在港股资本市场遭遇“冷板凳”，仍有中小房企破釜沉舟上市的主要原因。

在业内人士看来，土地聚焦可以集中优势做事，但是不免会受到地方调控政策的影响，存在潜在政策风险。成功上市只是开始，对于中小房企的挑战仍然很大。随着龙头房企强者恒强的马太效应，中小房企的生存空间不断被挤压，地产下行周期，被并购的机会大大增加。恒大研究院的最新报告指出，龙头房企杠杆水平最低、短期偿债能力好且债务结构合理，发生风险可能性最小，而小房企杠杆水平最高，短期偿债压力最大且高度依赖短期债务，财务稳健性最弱。

（据《新京报》）

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