资金压力大，曾想卖给郭广昌的金徽矿业冲沪市主板

实习记者 | 杜尚哲

5月18日，金徽矿业股份有限公司（下称“金徽矿业”或“公司”）预披露招股书。公司拟于上交所主板上市，由华龙证券和中信证券共同承销。

据招股书，金徽矿业主要从事锌精矿、铅精矿（含银）的开采，当前公司拥有两宗采矿权，两宗探矿权及一家选矿厂，公司矿山的证载产能合计为150万吨/年。

金徽矿业本次拟发行9800万股，募集资金130568.86万元，分别用于“金徽矿业股份有限公司徽县郭家沟铅锌矿绿色矿山提升改造项目”、“甘肃省徽县郭家沟铅锌矿矿区生产勘探项目”和偿还银行贷款。

界面新闻记者发现，金徽矿业曾获评全国首批绿色工厂、国家级绿色矿山等奖项，公司郭家沟铅锌矿区还是4A级旅游景区。那么，这样一家可以说颠覆了人们固有印象的绿色矿企在其主业上的表现又如何呢？

投产三年营收破十亿，与金徽酒关系密切

2018年度、2019年度和2020年度（下称“报告期”），公司营业收入分别为62434.52万元、79856.06万元、112231.82万元，同期净利润分别为2965.61万元、16132.43万元、36244.16万元。

资料显示，金徽矿业铅锌矿项目于2012年12月27日正式开发建设，2013年9月破土动工，2015年12月20日选矿工程调试，2016年9月20日采选工程竣工投产。公司在招股书中提到，报告期期初至2018年4月，公司所属的矿山处于生产系统建设及调试阶段，未开始采矿生产工作。

这意味着，金徽矿业在建成投产第一年就实现了超6亿营收和近3千万元的利润，而在三年时间里营业收入就突破了10亿元，公司业绩增长可谓迅速。

此外，界面新闻记者发现，金徽矿业的控股股东亚特投资也曾是上市企业金徽酒（603919.SH）的控股股东。

2011年3月，因金徽酒申请上市需要剥离非酒业资产，亚特投资出资在探矿权所在地注册成立了金徽矿业的前身甘肃金徽矿业有限责任公司（下称“金徽有限”），探矿权也变更至金徽有限名下。

招股书显示，金徽有限开始由亚特投资、李雄共同出资设立，注册资本1000万元，其中，亚特投资以货币出资990万元，李雄以货币出资10万元。截至招股书发布时，亚特投资直接持有公司49500万股股份，占公司总股本的56.25%，为公司控股股东，李明持有亚特投资98%的股权，为公司的实际控制人。

2020年5月，亚特投资以12.07元/股的价格将金徽酒29.99%的股权协议转让给豫园股份（600655.SH），交易总价款为18.37亿元。2020年6月，海南矿业（601969.SH）拟收购金徽矿业100%的股权，不过本次重组最终因项目估值和业绩承诺条款上分歧较大而终止。

记者注意到，豫园股份与海南矿业均为复星集团旗下公司，实际控制人同为郭广昌。

客户集中度不断上升，偿债压力大

招股书显示，报告期内金徽矿业的客户集中度不断上升，公司对前五大客户的销售占比分别为83.37%、93.46%和96.48%，销售金额合计达52050.08万元、74628.38万元和108283.17万元。

金徽矿业在招股书中解释道，公司下游客户主要为有色金属冶炼厂及为冶炼厂供货的贸易商，在销售政策上，公司主要采取先款后货的策略，采用信用政策比较谨慎，客户主要为规模较大、资金实力雄厚的厂家，加之国内冶炼厂家集中度不断提高，从而使得公司的客户较为集中。

2018年和2019年，公司资产负债率（母公司）分别为83.67%、70.20%，远超同期行业平均值的30.62%和24.78%，2020年公司资产负债率为62.39%。尽管近年来金徽矿业的资产负债率呈现下降，公司仍面临长期偿债压力。

报告期内，金徽矿业的流动比率分别为0.36、0.13、0.16，速动比率分别为0.35、0.11、0.15，低于同行业可比上市公司平均水平，公司短期偿债能力较弱。

金徽矿业解释称，报告期前，公司因自身矿山开发建设需要，向金融机构借入大量资金用于前期建设，公司借款金额较大，而公司流动资产所占资产比重较小，因此流动比率和速动比率较低。

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